全球經(jīng)濟(jì)或暫難擺脫負(fù)利率 專(zhuān)家稱(chēng)將顛覆人們儲(chǔ)蓄投資方式

　　報(bào)道首先為讀者描繪了這樣一個(gè)顛倒世界：設(shè)想一下，你身背房貸，不用繳利息，還能收利息。或者想象一下，錢(qián)存進(jìn)銀行，收利息的是銀行而不是儲(chǔ)戶(hù)。

　　報(bào)道指出，在超低利率和負(fù)利率出現(xiàn)十多年后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這可能成為今后幾年全球經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)，并改變?nèi)藗儍?chǔ)蓄和投資的方式。

　　美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授奧利維婭·米切爾說(shuō)：“這將意味著我們必須增加儲(chǔ)蓄，延長(zhǎng)工作時(shí)間，降低預(yù)期。”

　　最新情況是，面對(duì)貿(mào)易的不確定性，各國(guó)央行（特別是歐洲和日本的央行）試圖降低借貸成本以刺激消費(fèi)和投資，一些銀行存款利率隨之降至負(fù)值。2月14日公布的官方數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在去年底陷入停滯。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，還有一些長(zhǎng)期因素導(dǎo)致了低利率，比如富裕國(guó)家的人口老齡化。

　　據(jù)報(bào)道，低利率在全球金融危機(jī)后首次出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)、英格蘭銀行、日本銀行和歐洲中央銀行將利率大幅下調(diào)至接近零。2014年，歐洲央行實(shí)行負(fù)利率。

　　報(bào)道稱(chēng)，超低利率幫助推動(dòng)股票市場(chǎng)達(dá)到歷史高點(diǎn)，因?yàn)榘踩Y產(chǎn)的投資回報(bào)減少使得人們?cè)谄渌I(lǐng)域?qū)で笫找妗４偈谷藗兺顿Y風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，是各央行試圖施加的刺激效應(yīng)的一部分。但也有人擔(dān)心，極低的利率可能引發(fā)市場(chǎng)泡沫，反而招致痛苦后果。到目前為止，這些可怕的預(yù)測(cè)尚未成真。目前，始于2009年3月9日的美股牛市已持續(xù)11年。

　　在德國(guó)，一些銀行正告知持有大量現(xiàn)金的企業(yè)和其他機(jī)構(gòu)，大額儲(chǔ)蓄必須支付利息，而不能收取利息。德國(guó)金融網(wǎng)站比亞洛網(wǎng)站的數(shù)據(jù)顯示，被罰息的通常是存款超過(guò)50萬(wàn)歐元（1歐元約合7.56人民幣）的大額賬戶(hù)。銀行之所以這樣做，是因?yàn)樗鼈冏约罕仨殲樵跉W洲央行的存款繳納0.5%的罰息。如果銀行無(wú)處存放儲(chǔ)戶(hù)的資金，這些錢(qián)會(huì)進(jìn)入銀行在歐洲央行的存款賬戶(hù)，并且導(dǎo)致銀行被收取利息。

　　目前尚未對(duì)個(gè)人消費(fèi)者等小儲(chǔ)戶(hù)的儲(chǔ)蓄收費(fèi)。這種想法在政治上是有害的，尤其是在德國(guó)。

　　報(bào)道稱(chēng)，但是，低利率環(huán)境引發(fā)了有關(guān)財(cái)產(chǎn)保值的質(zhì)疑，特別是對(duì)那些試圖為退休養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的人來(lái)說(shuō)。德國(guó)新聞媒體充斥著有關(guān)“懲罰性利率”的報(bào)道，并批評(píng)歐洲央行——媒體報(bào)道稱(chēng)——沒(méi)收儲(chǔ)戶(hù)財(cái)產(chǎn)。

　　德國(guó)杜塞爾多夫的一名金融教練格哈德·米歇爾認(rèn)為，人們需要認(rèn)識(shí)到，即使在較正常時(shí)期，通貨膨脹也會(huì)吞噬儲(chǔ)蓄。不過(guò)如果利率高于零，人們可能不太會(huì)意識(shí)到這一點(diǎn)。

　　他說(shuō)：“從歷史上看，儲(chǔ)戶(hù)的收益從來(lái)不具吸引力。通脹率會(huì)侵蝕政府債券市場(chǎng)或儲(chǔ)蓄市場(chǎng)的一切回報(bào)——歷來(lái)如此。現(xiàn)在讓人們震驚的是，人們必須面對(duì)零利率，甚至負(fù)利率。”

　　現(xiàn)年53歲的米歇爾教授價(jià)值投資，這種更加耗時(shí)的方法通過(guò)分析企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，尋找可能被市場(chǎng)低估的公司。

　　據(jù)報(bào)道，在歐元區(qū)19個(gè)國(guó)家中，價(jià)值4萬(wàn)億歐元的政府債券當(dāng)前收益率低于零。在全球范圍內(nèi)，日本和其他國(guó)家還有價(jià)值數(shù)萬(wàn)億的政府債券的收益率低于零。就連2012年出現(xiàn)政府債券違約、債務(wù)負(fù)擔(dān)為歐洲最高的希臘，也能夠以負(fù)利率出售3個(gè)月期債券。

　　為什么會(huì)有人實(shí)際上貼錢(qián)而購(gòu)買(mǎi)債券？

　　一種看法是，投資者在為投資的安全性買(mǎi)單。或者買(mǎi)家可能希望出售債券獲利，如果利率繼續(xù)走低——一些分析人士認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)這種情況——買(mǎi)家有可能獲利。

　　報(bào)道稱(chēng)，積極的一面是，低利率或負(fù)利率可以方便企業(yè)和消費(fèi)者借貸，從而刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。歐洲央行稱(chēng)，自2013年以來(lái)，其實(shí)行的政策創(chuàng)造了1100萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。在美國(guó)，由于按揭貸款利率降至3.7%，房屋銷(xiāo)量出現(xiàn)增長(zhǎng)。