洋河股份 業績環比改善，全國化擴張可期

從藍色經典紅遍大江南北，到蘇酒集團成立，再到今天行業調整下提出打造互聯網白酒企業，推出微分子酒，洋河多年來的發展始終伴隨著質疑聲。

　　2014年上半年，洋河股份（002304）實現營業收入86.53億元，同比下滑8.05%，歸屬上市公司股東的凈利潤為28.54億元，同比下滑13.10%。相比一季度，今年二季度營收、凈利同比下滑3.4%、8.11%，有較大幅度改善。分析人士指出，洋河憑借卓越的管理和創新能力，在行業調整中主動擁抱互聯網思維，順應消費趨勢，推進定制酒業務，全面破局市場等應變舉措取得了階段性的成果，有望較快走出低谷，而長期看來，憑借良好的基地市場優勢，其有望率先全國化。

　　不過，雖然業績報表趨好，但是質疑聲依然存在，如洋河在根據地市場江蘇推行扁平化后是否還有挖潛的空間？新推出主打低醉酒度的微分子酒能否達到預期效果？開拓省外市場能否再復制江蘇現象？

業績持續改善，
應變策略效果顯現

　　記者注意到，洋河應對行業調整的思路是“以變應變，變中求進；以少應多，少中求破”。

　　洋河股份董事長張雨柏表示，洋河注意到三公消費在企業的空間已很小，大眾消費正在升級。為此，洋河在大眾酒上開始布局，在江蘇省內重點推柔和雙溝，在全國范圍內推洋河老字號。這兩個系列今年的市場增速有望突破50%。

　　此外，洋河在收集了超過10萬份消費者調查后，推出了用5年時間打造的微分子酒。這款酒主打健康概念，價格在每瓶400元～600元，主打商務宴請以及中高檔大眾消費者。據了解，其最大的優勢是度數低、不上頭、醒酒快，且含有多種活性微量成分。和君咨詢副總裁林楓認為，微分子酒的推出為白酒行業注入了“大健康”的因子。

　　顯然，洋河并沒把所有的資源都放在藍色經典系列上，而是選擇將資源投放在子品牌以及中端、中低端方面。但是，這些中低端產品能否為市場所接受？類似于豐谷低醉酒度賣點的微分子酒能否贏得商務人士的青睞？這些還有待市場的檢驗。

　　瑞銀證券食品飲料行業分析師趙琳判斷，憑借強大的渠道能力，洋河未來在50元/瓶～200元/瓶價格帶有望成為全國第一。

　　為順應消費方式的轉變、銷售渠道的演變，洋河還積極推進封壇酒、定制酒業務。洋河的意圖是依托婚宴等個性消費需求，可以開展移動互聯全柔性生產模式，填補市場空白點。

　　更令人關注的是，洋河提出要成為一家互聯網白酒企業，其成立互聯網中心，強化推進電子商務。記者了解到，洋河一方面在推廣洋河1號自主開發APP，另一方面通過天貓和京東等電商平臺把握消費購買習慣的變遷。

　　安信證券分析師蘇青青認為，這種實體經銷網絡+手機APP+電商的模式，實現了渠道的全覆蓋。

　　2014年洋河業績出現持續回暖態勢，尤其是二季度營收、凈利降幅較一季度進一步收窄，已經回升至個位數水平。

　　山西證券分析師羅胤認為，無論是中低端產品線的豐富，還是電商渠道對傳統渠道的補充，都進一步貢獻了市場業績。

基地優勢明顯，
全國化擴張可期

　　相比于其他白酒品牌，洋河的市場特點更加獨特。齊魯證券分析指出，洋河的基地市場質量非常高。一是江蘇人均消費高，消費價格水平高支撐了定位更好的品牌，也提供了良好的利潤和現金流；二是江蘇市場集中度高，洋河在蘇酒中屬于絕對的龍頭。在此基礎上，洋河較之其他品牌更有未來品牌全國化的深度和廣度。

　　市場購買力強是江蘇市場的特點，不過洋河早在行業黃金十年間就推行天網工程，在全省范圍推行終端搶柜，如今又在堅決推進扁平化策略。業內人士認為，洋河在江蘇市場的份額已經達到頂峰，很難再有大的突破。而加重洋河江蘇市場壓力的還有今世緣的上市，業內人士表示，今世緣的上市將在江蘇市場形成更大的品牌號召力，從而從洋河手中爭奪份額。

　　因此，如何讓基地優勢繼續保持，并為全國化擴張輸出“彈藥”成為洋河的一項重要課題。

　　為進行全國化擴張，洋河股份今年重推洋河1號APP。據了解，目前已經在湖南、安徽、浙江等六個省22個市上線。不過，目前用戶量還不是很大，平臺推廣工作會成為后期重點工作，而依托此平臺進行后期的用戶開發培育、大數據分析、精準深度營銷仍尚需時日。

　　此外，洋河還憑借資本觸角走出去，目前已經在湖北十堰、湖南長沙推進白酒園區項目。國泰君安證券分析師胡春霞判斷，洋河未來的并購布局還將持續，其并購的重點是選擇白酒消費潛力大的省份，以具區域品牌知名度的企業作為并購標的，通過輸出營銷、管理來實現協同效應，進而疊加高端品牌，進一步提升市場份額，這樣有助于推進全國化的發展。

　　無論是依托線上平臺影響全國消費者，還是走出去投資設廠，洋河都要面對區域品牌的競爭，各地市場與江蘇市場并不相同，需要因地制宜。高端酒的持續縮量，更讓省外渠道壓力陡增，因此，洋河的全國化擴張之路雖較之其他品牌更有實力，但是任重道遠。